PCB行業(yè)景氣度欠佳，產(chǎn)品降價(jià)去庫(kù)存成為上半年市場(chǎng)主旋律。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈上市公司交出的“中期成績(jī)單”，多數(shù)公司盈利空間遭受擠壓，陷入“增收不增利”或營(yíng)收雙降的局面，尤以消費(fèi)電子為主要客戶的PCB廠商首當(dāng)其沖；而產(chǎn)品主要布局汽車電子、新能源等下游應(yīng)用市場(chǎng)的企業(yè)則顯著受益，世運(yùn)電路（603920.SH）和協(xié)和電子(605258.SH)凈利均同比增超四成。

多位業(yè)內(nèi)受訪者均認(rèn)為當(dāng)前PCB產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇緩慢。而在多因素影響下，部分PCB企業(yè)仍面臨著訂單不飽和、產(chǎn)品價(jià)格承壓。機(jī)會(huì)亦存，新能源汽車、云計(jì)算等行業(yè)的蓬勃發(fā)展將帶動(dòng)PCB需求持續(xù)增長(zhǎng)。同時(shí)，三季度電子產(chǎn)品新機(jī)發(fā)布、備貨等亦將拉動(dòng)供應(yīng)鏈需求回暖。

生益科技（600183.SH）稱，目前公司是滿負(fù)荷生產(chǎn)；“果鏈”的PCB企業(yè)鵬鼎控股（002938.SZ）表示，“進(jìn)入到下半年，公司營(yíng)運(yùn)有望回溫且旺季有望拉長(zhǎng)至年底?！痹诖饲闆r下，PCB相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)能否重拾升勢(shì)？

多數(shù)公司業(yè)績(jī)“失色”

今年上半年，行業(yè)復(fù)蘇未如期到來，相反在市場(chǎng)煙云持續(xù)籠罩下，多數(shù)PCB企業(yè)H1凈利潤(rùn)不同程度壓減或虧損，僅有少數(shù)企業(yè)盈利。Prismark預(yù)估，2023年全球PCB產(chǎn)值同比將下滑4.13%至783.67億美元。

PCB產(chǎn)業(yè)鏈上游為銅箔、玻纖、環(huán)氧樹脂等原材料及覆銅板的生產(chǎn)環(huán)節(jié)；中游為PCB制造；下游系各類電子產(chǎn)品生產(chǎn)環(huán)節(jié)，涵蓋消費(fèi)電子、汽車電子、醫(yī)療器械、航空航天、通訊、工控、國(guó)防等領(lǐng)域。

上半年P(guān)CB產(chǎn)業(yè)鏈上下游整體承壓。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，20家PCB相關(guān)廠商中，上半年有13家凈利潤(rùn)下滑，降幅在2.18%至94.98%不等；另有3家凈利潤(rùn)虧損；僅有4家實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)，除協(xié)和電子外，世運(yùn)電路、四會(huì)富仕（300852.SZ）、東山精密(002384.SZ)H1凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)46.85%、2.24%、3.54%（上年同期為70.57%、16.42%、31.70%），增速放緩。

記者翻閱各家財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，受終端客戶去庫(kù)存影響，電子消費(fèi)市場(chǎng)景氣度下行、產(chǎn)品單價(jià)降幅較大、產(chǎn)業(yè)鏈需求不及預(yù)期等成為諸多PCB企業(yè)解釋業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要?jiǎng)右颉?

頭豹研究院分析師李姝在接受財(cái)聯(lián)社記者采訪時(shí)表示，2023年上半年，受疫情、芯片短缺、原材料漲價(jià)等多重因素的影響，市場(chǎng)需求不穩(wěn)定，多數(shù)PCB廠商產(chǎn)能利用率下降，利潤(rùn)率受到壓縮。其中以手機(jī)、消費(fèi)電子為主要客戶的PCB廠商受到的沖擊較大；而以汽車電子、工業(yè)控制、醫(yī)療器械等為主要客戶的PCB廠商則表現(xiàn)較好。

數(shù)據(jù)佐證，鵬鼎控股因主要受下游通訊及消費(fèi)電子市場(chǎng)景氣下滑致營(yíng)收同比降18%；勝宏科技（300476.SZ）H1凈利同比降24%，公司在半年報(bào)中提及，報(bào)告期內(nèi)，以手機(jī)、PC為代表的消費(fèi)電子行業(yè)整體需求較為疲軟，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品價(jià)格較上年同期有所下降。

為數(shù)不多的凈利增長(zhǎng)企業(yè)關(guān)聯(lián)“汽車電子”等業(yè)務(wù)。四會(huì)富仕坦言，上半年業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)動(dòng)能來自于汽車電子的快速崛起，客戶數(shù)與訂單量都有較好表現(xiàn)；世運(yùn)電路受益于下游汽車電子份額占比較高，上半年凈利增速亮眼；協(xié)和電子產(chǎn)品核心應(yīng)用領(lǐng)域之一為汽車電子；東山精密在新能源汽車業(yè)務(wù)方面推進(jìn)海內(nèi)外生產(chǎn)基地的建設(shè)，上半年新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入約29.46億元，同比增長(zhǎng)約 220.21%。

近年來車用PCB市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，不僅上述企業(yè)，還吸引了包括滬電股份（002463.SZ）、景旺電子（603228.SH）等在內(nèi)的廠商布局“掘金”。深南電路（002916.SZ）上半年持續(xù)加大對(duì)汽車電子市場(chǎng)開發(fā)力度，把握新能源和ADAS方向帶來的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，相關(guān)訂單同比增長(zhǎng)近40%。

上游覆銅板等廠商H1業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳則與核心產(chǎn)品大幅降價(jià)有關(guān)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，為維持市占率和稼動(dòng)率，廠商無奈折價(jià)讓利。生益科技、超華科技(002288.SZ)、金安國(guó)紀(jì)（002636.SZ）均透露上半年產(chǎn)品價(jià)格下降較大。生益科技方面日前告訴財(cái)聯(lián)社記者，“目前公司覆銅板價(jià)格仍有壓力?！?

“拉貨”機(jī)遇或?qū)@現(xiàn)

此前多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，PCB的需求恢復(fù)拐點(diǎn)或待庫(kù)存消化后。今年以來，PCB行業(yè)出現(xiàn)庫(kù)存擾動(dòng)、需求不振、降價(jià)攬訂單等現(xiàn)象。

“經(jīng)過上半年的調(diào)整，庫(kù)存已回到較健康的水平，下半年看起來是溫和復(fù)蘇。”科技部國(guó)家科技專家?guī)鞂＜抑艿舷蜇?cái)聯(lián)社記者表示道。

李姝亦持類似觀點(diǎn)，其稱“當(dāng)前PCB產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇節(jié)奏較為緩慢”。有行業(yè)內(nèi)上市公司高管向記者坦言，“傳統(tǒng)PCB行業(yè)三季度景氣度并未回升，目前景氣度相對(duì)一般?！?

整體市況不佳，但也不乏機(jī)會(huì)點(diǎn)。李姝提到，“三季度是傳統(tǒng)的旺季，隨著各類電子產(chǎn)品的新品發(fā)布和備貨需求的增加，對(duì)于PCB的需求也將增加。隨著國(guó)家的大力支持，高端PCB產(chǎn)品將在5G、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域進(jìn)一步滲透，高端PCB產(chǎn)品需求的持續(xù)增長(zhǎng)將帶動(dòng)PCB行業(yè)的結(jié)構(gòu)升級(jí)和價(jià)值提升?！?

鵬鼎控股近期表示，“下半年屬于公司生產(chǎn)旺季，公司目前產(chǎn)線已處于飽滿狀態(tài)，隨著客戶新產(chǎn)品上市，預(yù)計(jì)下半年公司經(jīng)營(yíng)將得到較好恢復(fù)?！?

盡管有“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季預(yù)期，不過恐不容過于樂觀。有市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，蘋果新機(jī)發(fā)布后，可望帶來旺季效應(yīng)，但旺季強(qiáng)度有待觀察。周迪表示，從全年的角度來說，消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)仍然處于調(diào)整的階段。經(jīng)過了上半年的低谷，下半年終于要迎來傳統(tǒng)的拉貨期，但目前看來，對(duì)消費(fèi)力的信心仍不足。

PCB下游市場(chǎng)較為確定的增長(zhǎng)點(diǎn)來自于車用PCB和AI服務(wù)器。生益科技董事長(zhǎng)劉述峰日前向財(cái)聯(lián)社記者表示，目前公司是滿負(fù)荷生產(chǎn)，在新能源汽車、常規(guī)服務(wù)器及AI服務(wù)器、部分高端消費(fèi)類產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)較好。

展望PCB行業(yè)下半年情況，李姝表示，“預(yù)計(jì)HDI、FPC和IC載板等高端PCB領(lǐng)域表現(xiàn)會(huì)相對(duì)硬挺，因?yàn)樗鼈兣c5G、新能源汽車、物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域有著緊密的聯(lián)系。”

2024或是值得期待的行業(yè)復(fù)蘇節(jié)點(diǎn)。據(jù)Prismark預(yù)測(cè)，2024年起PCB全線將恢復(fù)正增長(zhǎng)，2022年至2027年RPCB多層板、軟板+模塊、HDI、IC載板四大產(chǎn)品線年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為3.1%、3.5%、4.4%、5.1%。